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从研发支出来看，2016年至2018年，祥生医疗研发费用分别为2826.68万、3311.58万、4134.54万，占当期营收的比例分别为16.93%、12.19%、12.65%。随着报告期内营业收入的快速增长，公司研发费用率整体出现下滑。

从业绩上看，目前A股自2016年下半年以来ROE已经进入上行通道，目前2018年中报预告已经披露近2/3，中小板、创业板基本全部披露，其中超过60%的公司发布正面业绩预告（预增、续增、略增），预计中报ROE大概率仍将处于高位。投资方向选择上，当前宏观环境之下，提高核心技术、促进创新发展是中国长期经济发展重要出路，因此我们倾向于选择业绩成长性稳定、估值合理的科技股。同时在去杠杆的背景下，代表经济旧动能的、杠杆率高的行业需要规避，因此我们也选择确定性较强、现金流充沛的消费股。

按DS品牌在广州市场的销量来计算，一个月仅售10多辆，售价普遍在20万元左右，实在难以摆脱亏损。去年，长安PSA在全国亏了10.6亿。不仅是DS品牌，长安福特、海马等情况也不乐观。长安福特2017年在广州销量为16791辆，2018年下跌至9844辆。海马2017年在广州销量为924辆，2018年是533辆。为了促销，长安福特在白云大道北的4S店对金牛座车型直降6.8万元。而附近不远的海马汽车销售店则是大门紧锁，人去车空。曾经全国年销量超过20万辆的海马汽车，现陷入至暗时刻。去年，海马汽车销量全国销量约6.76万辆，净利润预亏12亿~18亿元。今年1月，其全国销量更是暴跌87.45%至1327辆。一位已离开海马汽车市场部门的原负责人接受第一财经记者采访时谈到，之前主要是市场好，从产品的细分市场到区域的细分市场都有机会，现在竞争强度完全不一样了，到处都是红海。

高 星 2287.7 ---- 尹 渠 2229.1 4.2 2017/12/17 女子围甲联赛宋容慧 2270.2 ---- 曹又尹 2252.5 4.7 2017/12/17 女子围甲联赛潘 阳 2222.5 ---- 郑 岩 2177.7 4.4 2017/12/18 女子围甲联赛

中国实现了党和政府对全国集中统一的领导，中国国家的民族凝聚力远远超过印度。尽管印度一直实行改革开放，但印度是个所谓多元化、多党制的国家，建国70余年，印度历届政府很难促成数百个少数民族团结起来，难以汇集全国之力，实现任何单一的国家目标。其实印度政府已对自由市场经济进行了改造，但所有的改造都是在遭遇经济危机的情况下进行的，也就是说所有的经济改革都无法避免短期行为和虎头蛇尾的结局。印度不可能像中国那样，有着稳定的长期发展战略，不可能像中国那样执行一个又一个的五年经济发展规划。

值得一提的是，在国际市场方面，今年上半年激素原料药的出口形势好于去年同期，主要体现在随着国家层面环保监管的持续加强和常态化，一些上游加工企业及竞争对手的关停造成短缺，市场上供需出现了变化。多个重点品种国内市场出现供不应求的局面，公司抓住市场机遇，提高公司重点产品的盈利能力。